比特币为什么不涨？

比特币再次跌破10万美元。 11 月 17 日凌晨，比特币短暂跌破 94,000 美元至 93,778.6 美元，抹去了今年超过 30% 的涨幅。比特币曾一度达到 126,000 美元左右的峰值，但此后缓慢上涨并持续下跌。业内专家表示，所谓“特朗普贸易”的作用也在发生变化。随着相关效益逐步显现，边际效应开始减弱，政策进一步增量的空间相对有限。在宏观经济利率环境依然偏高、流动性修复步伐放缓的情况下，仅靠“特朗普总统的预期”已经无法抵消资本收缩和获利了结的压力。市场重新考虑基本面和流动性状况。比特币短期内继续上涨，面临进一步限制。比特币又经历了一次大幅回调。比特币不会涨吗？ 11月17日凌晨，比特币跌破94.0美元00 并一度跌至 93,778.6 美元。当日 18:08，该股下跌 0.8%，至 95,626.1 美元。中国电信行业协会区块链专委会联席主席余建宁对记者表示，虽然市场最初押注美联储将开启降息周期，但近期美联储官员的表态变得更加谨慎。与此同时，全球风险资产承压，预期从快速降息转向推迟降息。其次，市场本身的水位和流动性都出现了下降，使得目前的下滑更加严重。此外，近期行情以来，比特币现货ETF成为支撑市场的重要渠道，但近期大部分ETF都出现了撤资的情况。尽管长期持有者高位套现利润，但缺乏新的流动性进入市场，进一步削弱了市场的抗跌能力。市场结构的有效性。中国计算机协会区块链委员会常务委员高晨曦告诉记者，当前的调整不是单一因素，而是多重因素的综合作用，包括机构资金、宏观经济风险、市场结构（流动性/杠杆）和投资者情绪等。 10万美元心理关口已被突破，导致机构资金流向和ET产品F.Net赎回增加，杠杆多头平仓以及市场深度减少导致大量卖单对价格影响较大。从目前的市场情况来看，比特币已经多次跌破10万美元，尤其是从2024年12月到2025年2月。在2025年1月下旬达到约10.9万美元的历史高位后，2月份彻底下跌，同月跌至约7.8万美元，最高跌幅近25%。每月CL股价约8.4万美元，月跌幅约17-18%，为2022年以来最严重的月度跌幅。于建宁认为，当时特朗普总统有关大规模关税计划的言论引发了对全球贸易战的担忧，给风险资产整体带来压力。与此同时，安全事件和信誉危机的结合放大了抛售压力，尤其是 2 月 21 日 Bybit 交易所遭到黑客攻击，约 15 亿美元的加密货币被盗。投资者对平台托管和合规风险管理的怀疑与日俱增。 OKX研究院高级研究员赵伟告诉记者，自比特币首次突破10万美元以来，市场经历了多次“回调修复”波动。此前的调整主要是由于杠杆集中、流动性突然紧缩或突发事件引发的情绪抛售造成的。这种下降也是由多种因素造成的。与此同时，美国政府的长期执政政府关门限制了财政流动性，降息预期分歧美联储加息降低了市场风险偏好，美国地方选举结果促使交易者重新评估加密行业的政治环境。此外，比特币和加密货币行业的周期性因素也对市场情绪产生重大影响，被业界普遍认为是造成此次下跌的关键因素之一。短期压力与长期上行潜力并存。数据显示，10 月 7 日，比特币触及 126,200 美元左右的历史新高。于建宁分析，本轮晋级的形成是多种因素共同作用的结果。首先，自去年12月以来，美联储宽松预期大幅上升，流动性增加、风险偏好回升的预期。这意味着市场预期已部分传导至数字资产。二是美国现货比特币ETF大规模发行，引发机构投资者被动买入涌入市场。这是比特币历史上第一次，比特币真正“兼容、主流、规模化”。定价体系和资产所有权结构发生了显着变化。第三，特朗普总统重返白宫后强化了对数字资产的利好态度，提出设立比特币战略储备，鼓励州层面资产配置，使得政治叙事与资本流入在一段时间内形成正向共振，共同带动比特币估值中枢。比特币上涨后继续螺旋回调。高成石指出，股票之所以难以持续上涨，主要是心理障碍和流动性瓶颈。突破围墙后，更多的人将货币兑换成现金或Ho观望心理预期变得谨慎，导致动能下降，市场容易陷入“上不去”的格局。资金和采购订单也缺乏持续的支持。机构投资者正在撤资，ETF正在退出，流动性正在下降，新的购买活动稀少。同时，宏观经济政治环境不确定，高通胀、高利率，整体风险资产承压，比特币作为风险资产正在被动下跌。从市场结构来看，杠杆率高、流动性弱、头寸集中度高，会阻碍牛市进程。赵伟表示，下调暴露了融资层面的结构性限制。首先，市场缺乏大量、持续的资金流入，新资金很难像早期那样继续推高价格。其次，高杠杆率前一阶段已大量积累仓位。随着价格变动，一些高杠杆头寸开始回落，造成短期抛售压力增加。此外，从政治和监管角度来看，市场缺乏新的积极信号，加密行业的监管不确定性持续存在，限制了价格进一步上涨的外部动力，导致部分交易者采取观望态度。于建宁先生观察链条？他表示，长期持有者的加速抛售已经开始加剧现阶段的跌势，反映出获利了结而非激进抛售。此外，所谓“特朗普贸易”的作用正在发生变化。早期市场预测，一旦他回到白宫，他将更加积极地拥抱数字资产。自三月份以来，他已经使用了行政命令、比特币储备传奇以及几个州立法热潮的强烈实现y 极大地推动了比特币达到历史新高。但随着相关效益逐渐显现，边际效应开始减弱，进一步增量政策的空间相对有限。这个故事对价格的支撑看起来更像是一次性上涨，而不是持续的长期提振。在宏观利率环境仍处于水平、流动性修复步伐放缓的情况下，仅靠“特朗普预期”已无法抵消资金减少和获利盘带来的压力，市场重新关注基本面和流动性状况。 Hashkey Group高级研究员孙伟告诉记者，从历史上看，比特币的崛起始终伴随着全球充裕的流动性。早期独立市场的主要原因是它在整体规模（包括可见性）方面不符合更大的图景。然而，随着特朗普的崛起和华尔街资本的全面介入，引发了共鸣。比特币与美股之间的效应越来越明显，并越来越受到传统基金风险偏好的影响。因此，在宏观经济形势频发负面的情况下，比特币很难独立市场发展。与此同时，其波动性已经很高，因此看到全面调整并抹去所有收益也就不足为奇了。赵伟指出，从长期来看，比特币正在逐渐走向成熟，机构投资者参与程度加深，波动性稳定，市场结构更加健康。全球资产多元化和长期资本配置趋势保持不变，支撑未来的上行潜力。即使短期内受到资本流动性和政治环境的限制，下一轮增长预计将建立在更坚实的基础上。于佳宁目光长远。因此，我们认为今年的比特币市场价格并没有完全反映由于实际利率下降周期而导致利率下降和资产重新配置的影响。当进入有效利率下降阶段时，资金会重新配置到主要资产类别，高贝塔值资产往往会获得更大的价格弹性。当前流动性疲软主要是由于10月“黑天鹅”的延迟影响，对短期波动影响较大，而长期定价标准变化有限。随着宏观经济利率轨迹逐渐明朗、ETF资金企稳、市场深度恢复，比特币仍有机会在高位波动区间找到新的平衡点，再次赋予其更多上涨潜力。
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