执行限额达到6255万，为何“不用担心”的神话被揭穿？

作者 |郑浩源 实习生 |胡若嘉 主编|陈俊红 近日，贵州无忧酒店连续收到仁怀市人民法院共六份执行文件，并设定总执行目标6255.51万元的消息震惊了酒界和投资界。曾经以高利润和预售模式快速扩张的武友修行，现在正面临救赎的危险。许多投资者无法撤回资金并被承诺获利。员工抱怨公司拖欠工资。看来，以“酒”为中介的鼓乐花戏结束了。吴氏油脂、白酒行业陷入资金链危机。据报道，贵州省仁怀市人民法院于2025年11月21日提起诉讼，对贵州五友酒业（集团）有限公司发出连续执行文件裁定书，设定执行目标共计6255.51万元。晚的r，这条信息让吴裕白酒行业走上了舆论的风口浪尖。 Goyu酒业代表回应称，“公司基本面没有变化”，但没有提供具体执行原因，进一步加剧了市场疑虑。事实上，无忧酒业的经营危机影响到了内部运营的员工。一位来自贵州省的酒商告诉网易财经，“吴友先生已经三个多月没有拿到任何工资，也没有获得任何高于去年标准的奖励。”仔细一看，已经有危机的迹象。天眼茶数据显示，无忧酒大股东贵州佳健实业有限公司将从2023年起投资无忧酒总股本的80.5%，质押金额为1.74亿元。股权质押通常被理解为公司寻求融资的信号。但是，如果债务到期不能清偿，质押的股份就会存在风险。k 被出售。可见，吴油酒产业体系内部的资金压力并不是一朝一夕消失的。更直接的警告信号来自税务领域。公开税务信息显示，无忧酒业2025年第二季度需缴纳城建维护税、消费税、增值税等8项税款，本期新增债务总额达2411.71万元。此次6255万元的执行金，加上之前的欠税情况，表明该公司的现金流已经枯竭。值得关注的是，就在危机爆发之前，吴裕酒业在市场层面依然“野心勃勃”。 202025年6月，该公司主办了著名的“回答价值绿色论坛”，并宣布“构建制造商命运共同体”，计划三年内总计投资30亿美元用于品牌建设。该公司入驻时曾一度引起关注怀着成为“茅台第二传奇”的愿景，大举进军山东、广东市场，但高调招商两年后，资金链却崩溃了。 “预售+金融化”模式的陷阱 无忧酒的核心模式可以概括为“预售+金融化”。乍看是一场酒类交易，实则是一场资本游戏。据了解，这种模式的第一步就是以“保值增值”的名义诱导高额利润。投资者通过其平台或渠道认购无忧酒指定的茅台香型白酒产品。该公司向投资者承诺，在约定的期限（比如一年）后，将以高于发行价的价格回购他们的股票，并向他们支付大笔“收益”。尽管具体的好处尚未通过公开渠道明确公布，但回购股票以保值并建立社区的承诺拥有共同未来的创客团结起来，创造了高回报的预期：保证盈利，但不亏损。远高于正常商品交易水平的利润承诺是资本流入的最初磁石。该模式的第二步是清空葡萄酒的“证券化”。一个重要的特点是，大多数投资者在申请后实际上并没有选择接收该产品。葡萄酒本身作为一种消费品与其饮用价值脱钩，成为一种“股票凭证”，反映在公司内部交易系统或平台上一系列不断增加的数字中。酒不再是酒，它已经成为纯粹的金融炒作。这种模式持续运行的前提是借新还旧的循环。它们严重依赖新资本的不断涌入，利用后期投资者的投资资金偿还本金，为早期投资者赚取高额回报。 “这本质上与所有庞氏骗局或 p历史上的金字塔计划。只要销量增速能够覆盖回款压力，这场鼓游戏就会继续下去。“可以继续。”一位业内人士表示。不过，从2023年下半年开始，随着宏观经济环境变化、豆酒热潮结束、监管噪音加大等多重因素的影响，乌裕白酒行业新增资金流入大幅减少，其薄弱的资金链已经无法支撑这种需要持续投入的游戏，失信的回购承诺最终成为压垮他们的最后一根稻草。同时，这种模式导致产品价值出现明显偏差，业内人士指出，茅台酒虽然具有越陈越值的属性，但其前提是建立在强大的品牌价值、优良的品质和真实的消费市场之上，通过财务操纵，将产品的价格提高到远远超过真实市场价值和品牌价值的水平。短时间内暴涨，造成巨大的价格泡沫。当泡沫破裂时，这些葡萄酒在公开市场上的实际价值不足以支撑承诺的高额回购价格。更重要的是，这类模式徘徊在监管盲点和违反信任的灰色地带。它们打着“预售产品”和“回购保值”的旗号，规避金融产品所需的严格监管和许可要求。业内专家表示，这种模式巧妙地利用了中国消费者对茅台酒，尤其是真茅台的特殊感情和投资信念，精心构建了“保利不亏”的虚假信心，吸引了大量非专业投资者。最终，当失去信任时，就会发生崩溃。战略神话与行业衰退中的生存困境 除了商业模式的缺陷之外，W公司此前做出的一些重要决策优优酒业在战略层面也加速了困境。在错误的时间选择了激进的道路，他第一个陷入了行业的寒冬。逆势扩张的激进策略已经蕴藏着隐患。 2025年，在整个白酒行业“积极放缓”、“缩减一线”、“放松渠道”的同时，戈裕酒业却反其道而行之。宣布成立知名“安全生态发展委员会”，进军山东、广东等主要酱油、酒类市场，并与媒体公司合作覆盖全国40多个主要市场。枢纽机场的广告计划。这种“砸钱逆势扩张”的举动在当时的行业背景下显得尤为突兀。 “目标是通过强劲的市场规模维持品牌的知名度，从而吸引更多的经销商和投资者并‘注入’资本金。但在市场合理消费、库存居高不下的背景下，这笔巨额投资并没有产生预期的增长，现金流加速消耗。”该人士表示。另一个凸显公司战略困境的事件是与皇台酒业的合作“七日终止”。2024年7月25日，皇台酒业宣布拟与吴裕酒业共同投资设立控股公司，外界认为这是吴裕酒业引入外部“活生生”的重要一步。然而仅仅7天后，皇台酒业就紧急公告终止合作，理由是“还有问题需要澄清”。随后有媒体报道称，果裕酒业股份被大规模质押。皇台酒业的“果断止损”无疑印证了业界对五羊酒业财务状况的担忧，也造成了一笔价值不菲的损失。le战略缓冲机会。五油酒行业的困境是整个酱酒行业衰落的一个缩影。全途酱酒工作室数据显示，2024年中国酱酒产能约为65万升，同比下降13.3%，为近六年来首次下降。仁怀市政府数据显示，经过综合治理，当地白酒生产企业（厂）数量从2021年的1925家减少到2025年7月的868家，这个行业正在经历剧烈的重组。与此同时，飞天茅台酒批发商的降价，在整个茅台市场的价格泡沫上打出了一个洞，而品牌实力和价值支撑不足的中型企业首当其冲。酱酒行业的核心矛盾被认为是品类红利与品牌价值脱节。十年来，茅台酒企业普遍依赖茅台产区的支持，忽视品牌建设和用户管理。食品行业专家朱丹蓬指出，正宗的品牌需要明确的定位、规模化、特色化的产品、独立的定价权和稳定的消费群体。行业研究员欧阳千里表示，“很多屁股都在慢慢分崩离析。随着豆酒热潮的退去和葡萄酒行业的适应，总会有葡萄酒企业为行业‘过热’付出‘过冷’的代价。”行业研究员欧阳千里表示。戈裕酒业就是一个典型的例子，企业被迫为最初的疯狂扩张和扭曲的模式“付出代价”。最终，企业的本质是企业的本质。回归到为消费者创造真正的可持续价值，如果没有强大的品牌核心和扎实的商业模式，看似耀眼的京城神话，只是一座海边的城堡，潮水退去，一眼就能看出来。